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临近到期合约大幅减仓

2020/3/26 21:10:35发布168次查看
  受外盘利好影响,昨日a股跳空高开近2%,小幅拉升后振荡回落,深成指一度翻绿,午后突遇资金拉升,一路上涨收涨2.37%,走出v形反弹结构。以蓝筹股为代表的上证50指数表现更为强势,放量涨超3%,带动上证指数站上2700点,收至2722.44点位。两市共计88家涨停,14家跌停,市场情绪尚不稳定。北向资金沪股通净流入30亿元,深股通净流入9亿元。
  期权量能随标的市场小幅放大,沪市50etf期权成交量增加8.6%至330.2万张,沪市、深市、中金所300期权成交量分别变化2.1%、-13.9%、8.7%至245.4万、45万、4万张,沪市300期权成交量达到50etf期权的74.3%份额。50etf期权成交pcr为0.73,相比前值0.92大幅萎缩,系因标的上涨看跌期权成交量减少,而看涨期权量增所致。本周为3月期权到期日,当月成交占比降至50.2%,下月4月成交占比增至43.9%。
  因etf期权临近到期,3月合约逐渐减仓,各个品种持仓均出现不同程度下滑。50etf、沪市300etf、深市300etf期权持仓分别减少4.3%、2.0%、4.3%至345.1万、212.2万、52.1万张,上周五当月合约已到期的中金所300股指期权持仓则增加5.5%至6.8万张。待周三换月之后,etf期权4月合约将继续进行持仓积累,尤其在当前高波动市场环境下更适合参与期权卖方交易机会。
  从各行权价成交分布情况可以看出,50etf期权投资者主要集中于2.60平值期权上进行交易,3月2.60认购期权合约成交量达30.9万张。沪深两市300etf期权以3月平值3.6行权价期权流动性最佳,其中沪市300etf行权价为3.6的认购期权合约成交量达到了29万张,从成交金额来看已赶超50etf期权平值期权。
  伴随标的50etf高开低走,期权波动率走出反向走势,iv低开后日内大幅拉升并在午后回落,日内各月份iv分别变化-2.32个百分点、+0.42个百分点、+0.71个百分点、-0.02个百分点,日终收于31.4%、34.0%、31.3%、29.5%。除临近的当月合约外,iv整体呈近高远低的期限结构。与实现波动率相比,隐含波动率处于相对合理水平。
  操作建议上,中长期来看股市将表现为振荡上行,投资者可继续逢低卖出认沽期权,长期持有赚取期权时间价值。
  (作者单位:永安期货)

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