【研究报告内容摘要】
事件:中汽协发布 2020年 年 1月汽车销量根据中汽协发布的数据显示,2020年 1月国内汽车销量 194万辆,同比下滑 18%,乘用车销量 161万辆,同比下滑 20%,新能源汽车销量 4.4万辆,同比下滑 54%。
汽车销量下滑符合预期,静待疫情结束后的需求释放2020年 1月受到春节假期及疫情影响,国内汽车销量大幅下滑,目前车企开工率大约只有 32%,我们认为:1)疫情对汽车购置需求及车企开工影响将在一季度集中体现;2)短期内,原材料有涨价预期,叠加下游需求短期停滞,车企及上游零部件企业承压;3)中期来看,疫情过去之后,积累的汽车购置需求将在短期内逐步释放;4)15万元以下车型销量回暖将先于中高端车型;5)长期来看,国内汽车销量未触及天花板,国内汽车年销量的稳态情况将在 3千万辆以上。
特斯拉+ 大众 meb, , 新能源汽车仍是投资主线 投资主线2016年自主品牌电动车新产品周期驱动,国内新能车市场份额是 0-1%的变化;2020年是特斯拉、大众等国外车企电动车强新产品周期的元年,国内新能车将加速实现 20%+的渗透率,电动车产品结构将加速升级。目前钴锂等原材料及电池材料价格仍处于较低水平,随着下游需求的显著改善,行业景气度将持续提升,量价齐升可期。我们认为,新能车仍是确定性较强的投资主线,持续推荐特斯拉及合资新能车新产品周期驱动下的机会。
投资建议我们重点推荐:1)电池材料龙头企业:当升科技、天赐材料和恩捷股份;2)特斯拉产业链:三花智控、中鼎股份、拓普集团和旭升股份;3)上游钴锂:
洛阳钼业、天齐锂业、华友钴业和赣锋锂业。持续推荐低估值整车标的:长安汽车、广汽集团 h。
风险提示 :国内汽车销量不及预期,新能车销量不及预期,宏观经济波动风险。

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